De ce investitorii sunt iraționali, conform finanțelor comportamentale

Repere cheie

Problema principală a investitorului – și chiar și cel mai mare dușman al său – este probabil să fie el însuși. – Benjamin Graham

În procesul investițional, investitorii experimentează adesea „coasterul emoțiilor” ilustrat mai jos. Ți se pare sau ți se pare familiar?

Dacă da, nu ești singur. La urma urmei, procesul investițional ciclic, care include achiziționarea de informații, alegerea stocurilor, deținerea și vânzarea investițiilor, urmate de efectuarea unei noi selecții, este plin de capcane psihologice. Cu toate acestea, doar devenind conștienți și evitând în mod activ părtinirile comportamentale, investitorii pot ajunge la decizii imparțiale. Domeniul emergent al finanțelor comportamentale își propune să facă lumină asupra adevăratului comportament financiar.

Această piesă subliniază obiectivele finanțării comportamentale, diferitele prejudecăți cognitive și emoționale la care investitorii cad adesea pradă, consecințele tangibile la care aceste părtiniri pot duce și modul în care influențele culturale pot afecta luarea deciziilor de investiții.

Finanțe tradiționale vs

Teoria economică și financiară consacrată presupune că indivizii sunt bine informați și consecvenți în luarea deciziilor. Susține că investitorii sunt „raționali”, ceea ce înseamnă două lucruri. În primul rând, că atunci când indivizii primesc informații noi, își actualizează corect convingerile. În al doilea rând, indivizii fac apoi alegeri care sunt acceptabile din punct de vedere normativ. Deși acest cadru este atrăgător de simplu, este clar că, în realitate, oamenii nu acționează rațional. De fapt, oamenii acționează adesea irațional – în modele contraproductive, sistematice. 80% dintre investitorii individuali și 30% dintre investitorii instituționali sunt mai mult inerțiali decât logici.

Aceste abateri de la predicțiile teoretice au deschis calea pentru finanțarea comportamentală. Finanțarea comportamentală se concentrează pe aspectele cognitive și emoționale ale investițiilor, bazându-se pe psihologie, sociologie și chiar biologie pentru a investiga adevăratul comportament financiar.

Prejudecăți comportamentale și impactul lor asupra deciziilor de investiții

Cu toții avem părtiniri puternic înrădăcinate care există adânc în psihicul nostru. Deși ne pot fi de folos în viața de zi cu zi, ele pot avea efectul opus în cazul investițiilor. Prejudecățile comportamentale de investiții cuprind atât prejudecățile cognitive, cât și cele emoționale. În timp ce părtinirile cognitive provin din erori statistice, de procesare a informațiilor sau de memorie, o părtinire emoțională provine din impuls sau intuiție și are ca rezultat o acțiune bazată pe sentimente și nu pe fapte.

Exces de încredere

În general, oamenii tind să privească lumea în mod pozitiv. În afara finanțelor, într-un studiu din 1980, 70-80% dintre șoferi au declarat că se află în jumătatea mai sigură a distribuției. Studii multiple – despre medici, avocați, studenți, directori generali – au descoperit, de asemenea, că acești indivizi au autoevaluări nereal de pozitive și supraestimări ale contribuțiilor la rezultatele pozitive din trecut. În timp ce încrederea poate fi o trăsătură valoroasă, ea poate duce și la decizii părtinitoare de investiții.

Prejudecata de exces de încredere

Încrederea excesivă este o părtinire emoțională. Investitorii prea încrezători cred că au mai mult control asupra investițiilor lor decât o au cu adevărat. Deoarece investițiile implică previziuni complexe ale viitorului, investitorii prea încrezători își pot supraestima abilitățile de a identifica investițiile de succes. De fapt, experții își supraestimează adesea propriile abilități mai mult decât o face o persoană obișnuită. Într-un studiu din 1998, investitorii bogați au indicat că propriile abilități de alegere a acțiunilor erau esențiale pentru performanța portofoliului. În realitate, au trecut cu vederea influențele mai largi asupra performanței. La cea mai extremă, un investitor prea încrezător poate fi implicat în fraude de investiții. Economistul Steven Pressman identifică excesul de încredere ca fiind principalul vinovat responsabil pentru susceptibilitatea investitorilor la frauda financiară.

Prejudecata de autoatribuire

Prejudecățile de autoatribuire apare atunci când investitorii atribuie rezultate de succes propriilor acțiuni și rezultatele proaste factorilor externi. Această părtinire este adesea prezentată ca un mijloc de autoprotecție sau de auto-întărire. Investitorii cu părtinire de auto-atribuire pot deveni prea încrezători, ceea ce poate duce la performanță insuficientă. Pentru a atenua aceste efecte, investitorii ar trebui să urmărească greșelile și succesele personale și să dezvolte mecanisme de responsabilitate.

Tranzacționare activă

În multe studii, s-a demonstrat că comercianții care tranzacționează în mod excesiv (comercianți activi) au de fapt o performanță scăzută pe piață. Într-un studiu realizat de profesorii Brad Barber și Terrance Odean, investitorii care folosesc brokerii tradiționali (comunicarea prin telefon) au obținut rezultate mai bune decât comercianții online care tranzacționează mai activ și mai speculativ. Într-un alt studiu al lor, Barber și Odean au analizat 78.000 de investitori casnici din SUA cu conturi la aceeași casă de brokeraj de retail. După segmentarea grupului în chintile în funcție de ratele lunare de rotație din portofoliul lor de acțiuni comune, ei au descoperit că comercianții activi au obținut cele mai mici randamente (a se vedea tabelul de mai jos). Ei au considerat că excesul de încredere al investitorilor este o motivație importantă pentru tranzacționarea activă.

Aversiunea față de risc

Teoria stabilită a pieței financiare eficiente susține că există o relație directă și un compromis între risc și rentabilitate. Cu cât riscul asociat unei investiții este mai mare, cu atât rentabilitatea este mai mare. Teoria presupune că investitorii caută cel mai mare randament pentru nivelul de risc pe care sunt dispuși și capabili să-l asume. Finanțarea comportamentală și cercetările conexe par să indice contrariul.

Frica de pierdere

În studiul lor fundamental „Teoria perspectivei: o analiză a deciziei în condiții de risc”, pionierii finanțelor comportamentale Dan Kahneman și Amos Taversky au descoperit că investitorii sunt mai sensibili la pierderi decât la risc și rentabilitate posibilă. Pe scurt, oamenii preferă să evite pierderea decât să obțină un câștig echivalent: este mai bine să nu pierzi 10 USD decât să găsești 10 USD. Unele estimări sugerează că oamenii cântăresc pierderile de mai mult de două ori mai mult decât câștigurile potențiale. Chiar dacă probabilitatea unui eveniment costisitor poate fi mică, oamenii preferă să fie de acord cu o pierdere mai mică și sigură decât să riscă o cheltuială mare.

De exemplu, atunci când li se cere să aleagă între a primi 900 USD sau a-și asumă o șansă de 90% de a câștiga 1000 USD (și o șansă de 10% de a nu câștiga nimic), majoritatea oamenilor evită riscul și își iau cei 900 USD. Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că rezultatul așteptat este același în ambele cazuri. Cu toate acestea, dacă aleg între a pierde 900 USD și își asumă o șansă de 90% de a pierde 1000 USD, majoritatea oamenilor ar prefera a doua opțiune (cu șansa de 90% de a pierde 1000 USD) și, astfel, se angajează în comportamentul de căutare a riscului în speranța de a evita pierderea.

Efect de Dispoziție

Ca urmare a fricii lor de pierdere, investitorii ezită adesea să-și dea seama de pierderile lor și să dețină acțiuni prea mult timp în speranța unei redresări. Acest „efect de dispoziție”, inventat într-un studiu din 1985 de către economiștii Hersh Shefrin și Meir Statman, este tendința investitorilor de a vinde poziții câștigătoare și de a păstra pozițiile pierdute. Efectul poate crește impozitele pe câștigurile de capital care trebuie plătite ale investitorilor, ale căror reglementări îi stimulează pe investitori să amâne câștigurile cât mai mult posibil.

Profesorul la școala de afaceri din Berkeley, Terrance Odean, a studiat acest efect, constatând că în lunile de după vânzarea investițiilor „câștigătoare”, aceste investiții au continuat să le depășească pe cele pierdute încă din portofoliu. Atât investitorii individuali, cât și profesioniști fac acest lucru în diferite active, inclusiv opțiuni comune pe acțiuni, imobiliare și futures. Acest efect contrazice în mod direct celebra regulă de investiții, „Reduceți-vă pierderile și lăsați-vă câștigătorii să alerge”.

Pentru profesioniștii în investiții și consilierii de avere, riscul de pierdere va rămâne important pentru clienți. Cu toate acestea, trebuie să le reamintești clienților că „pierderea” este un termen relativ și că îi poți ajuta să găsească un punct de referință adecvat din care să se calculeze un câștig sau o pierdere.

Construirea și diversificarea portofoliului

Încadrarea

Conform teoriei moderne a portofoliului, dezvoltată de economistul laureat al Premiului Nobel Harry Markowitz, o investiție nu ar trebui evaluată singură, ci mai degrabă în funcție de modul în care afectează portofoliul în ansamblu. În loc să se concentreze asupra titlurilor de valoare individuale, investitorii ar trebui să ia în considerare bogăția într-un mod mai larg.

În practică, totuși, investitorii tind să devină extrem de concentrați pe anumite investiții sau clase de investiții. Aceste cadre „înguste” tind să crească sensibilitatea investitorilor la pierderi. Cu toate acestea, evaluând investițiile și performanța într-un cadru „larg”, investitorii manifestă o tendință mai mare de a accepta pierderi pe termen scurt și efectele acestora.

Contabilitate mentală

Psihicul uman tinde să grupeze sau să clasifice din punct de vedere mental tipurile de cheltuieli sau investiții. Aceste categorii ar putea include „taxe școlare” sau „pensie”, iar conturile diferite au adesea toleranțe diferite la risc. Deseori, contabilitatea mentală îi determină pe oameni să încalce principiile economice tradiționale.

Luați în considerare acest exemplu de la Richard Thaler de la UChicago: domnul și doamna L au plecat într-o excursie de pescuit în nord-vest și au prins niște somon. Au împachetat peștele și l-au trimis acasă cu o companie aeriană, dar peștii s-au pierdut în tranzit. Au primit 300 de dolari de la compania aeriană. Cuplul ia banii, iese la cină și cheltuiește 225 de dolari. Niciodată nu cheltuiseră atât de mult la restaurant.

Potrivit lui Thaler, acest exemplu încalcă principiul fungibilității, deoarece banii nu ar trebui să aibă etichete atașate. Cina extravagantă nu ar fi avut loc dacă le-ar fi crescut salariul colectiv cu 300 de dolari. Cu toate acestea, cuplul a mers în continuare pentru că cei 300 de dolari au fost plasați atât în ​​conturile de „câștig extraordinar” cât și în conturile de „mâncare”. Investitorii tind să se concentreze mai puțin pe relația dintre investiții și mai mult pe grupele individuale, fără a se gândi în general la pozițiile lor generale de avere.

Prejudecata de familiaritate

În ciuda câștigurilor evidente din diversificare, investitorii preferă investițiile „familiare” din propria lor țară, regiune, stat sau companie. Într-un studiu, profesorul de la Columbia Business School, Gur Huberman, a descoperit că, în 49 din 50 de state, investitorii au șanse mai mari să dețină acțiuni ale companiei locale de operare regională Bell (RBOC) – companii de telefonie regionale – decât ale oricărui alt RBOC. Investitorii preferă, de asemenea, investițiile interne față de investițiile internaționale. Într-un studiu realizat de profesorii Norman Strong și Xinzhong Xu, profesorii au investigat această „prejudecată a echitării proprii”. Aceștia susțin că, prin el însuși, optimismul relativ al investitorilor cu privire la piața internă nu poate explica pe deplin prejudecățile privind capitalul propriu.

Dincolo de părtinirea familiarității geografice, investitorii manifestă și preferințe puternice pentru a investi în acțiunile angajatorului lor. Acest lucru poate fi periculos pentru angajați, deoarece, dacă angajații își dedică o mare parte din portofolii acțiunilor propriei companii, ei riscă să creeze pierderi dacă compania are performanțe slabe: în primul rând, în pierderea compensației și a siguranței locului de muncă și, în al doilea rând, în pierderea pensiei. economii.

O implicație a părtinirii familiarității este că investitorii dețin portofolii suboptime și suferă de o subdiversificare. Deși cea mai bună practică este ca portofoliile să dețină cel puțin 300 de acțiuni, investitorul mediu deține doar trei sau patru. Concentrarea obișnuită a investitorului în acțiuni de angajator, capitalizare mare și acțiuni interne funcționează împotriva avantajelor diversificării. Pentru a depăși această părtinire, investitorii trebuie să creeze o rețea mai largă.

Folosirea greșită a informațiilor

Ancorare

Investitorii tind să păstreze o credință și apoi să o aplice ca punct de referință subiectiv pentru a face judecăți viitoare. Oamenii își bazează adesea deciziile pe prima sursă de informații la care sunt expuși (cum ar fi prețul inițial de achiziție al unei acțiuni) și întâmpină dificultăți în a-și ajusta opiniile la informații noi. Fenomenul de ancorare se poate aplica într-o multitudine de situații: Premiile din procese sunt adesea influențate de cererea inițială a reclamantului; în domeniul imobiliar, părțile sunt influențate inconștient de prețurile arbitrare afișate. În contextul investițiilor, investitorii se pot ancora în jurul a ceva precum prețul de cumpărare al acțiunilor sau nivelurile indicelui pieței. De fapt, numerele rotunde (cum ar fi 5.000 de puncte pe indicele FTSE) atrag adesea un interes disproporționat.

Prejudecată de reprezentativitate

Când investitorii manifestă această părtinire, ei etichetează o investiție ca fiind bună sau rea, pe baza performanței sale recente. Ca urmare, ei cumpără acțiuni după ce prețurile au crescut, așteaptă ca aceste creșteri să continue și ignoră acțiunile atunci când prețurile lor sunt sub valorile lor intrinseci. Oamenii tind să gândească în termeni de experiențe trecute, ajungând la rezultate prea repede și cu informații imprecise. De exemplu, dacă o companie anunță câștiguri trimestriale puternice, un investitor cu această părtinire ar putea să presupună rapid că următorul anunț privind câștigurile va fi și el puternic.

Eroarea jucătorului de noroc

Legat de părtinirea reprezentativității, eroarea jucătorului de noroc constă în a vedea modele acolo unde nu există. Investitorii doresc adesea să impună un sentiment de ordine asupra lucrurilor care sunt de fapt aleatorii. Fenomenul poartă numele jucătorilor care cred că un șir de noroc va urma un șir de ghinion într-un cazinou.

Într-un alt studiu celebru, laureatul Nobel Daniel Kahneman a pus următoarea întrebare: „Care dintre următoarele secvențe este mai probabil să apară atunci când o monedă este aruncată – HHHTTT sau HTHTTH?” Majoritatea oamenilor cred în mod eronat că a doua secvență este mai probabilă, deoarece oamenii consideră că HHHTTT nu este aleatoriu. Mintea umană caută tipare și este rapidă să perceapă cauzalitatea în evenimente. În contextul investițiilor, această părtinire poate da credibilitate nefondată pretențiilor administratorilor de fonduri care au avut succes câțiva ani la rând. De asemenea, poate determina investitorii să perceapă tendințe acolo unde nu există și să ia măsuri în privința acestor impresii eronate.

Atenție părtinire

Conform teoriei financiare tradiționale, cumpărarea și vânzarea unei investiții ar trebui să fie două fețe ale aceleiași monede. Adică, teoretic, investitorii observă același semnal atunci când decid să cumpere sau să vândă. Cu toate acestea, un studiu din 2006 postulează că investitorii individuali sunt mai predispuși să cumpere decât să vândă acele acțiuni care le atrag atenția (de exemplu, acțiuni în știri, acțiuni cu volum mare de tranzacționare anormal sau acțiuni cu randamente extreme pe o zi). De exemplu, când Maria Bartiromo menționează un stoc în timpul Apelului de la miezul zilei de pe CNBC, volumul stocului crește de aproape cinci ori la minute după mențiune.

Acest lucru se datorează faptului că achiziția de investiții impune investitorilor să verifice mii de acțiuni, dar investitorii sunt limitați de cantitatea de informații pe care o pot procesa. Pe de altă parte, ei nu se confruntă cu aceeași problemă atunci când vând, deoarece tind să vândă doar acțiunile pe care le dețin deja. Acest efect nu se aplică la fel de mult investitorilor profesioniști sau instituționali, care tind să dedice mai mult timp căutării și să utilizeze computere pentru a efectua analize.

Uneori, calitățile de atragere a atenției ale unei investiții pot ajunge să-i diminueze utilitatea. De exemplu, un articol bine circulat despre un loc de vacanță părăsit ar putea atrage atenția și planurile de călătorie ale turiștilor, fiecare dintre aceștia ar fi dezamăgit de mulțimile de vacanți cu gânduri similare. În mod similar, achizițiile bazate pe atenție ale investitorilor ar putea duce la randamente dezamăgitoare.

Sursa: Baltimore Sun

Dincolo de psihologia tranzacționării: diferențe culturale în investiții

Economiștii au presupus în mod tradițional că prejudecățile sunt universale, ignorând modul în care alți factori pot influența, de asemenea, luarea deciziilor financiare. Până în acest punct al articolului, am discutat în primul rând factorii psihologici, care se concentrează mai mult pe individ. Cu toate acestea, există tot mai multe dovezi că preferințele sunt modelate și de factori externi, cum ar fi societatea și cultura. Finanța culturală, un domeniu de cercetare în curs de dezvoltare, studiază tocmai acest lucru. Atât finanțele comportamentale, cât și finanțele culturale resping noțiunile tradiționale de raționalitate pură.

Această secțiune analizează diferențele de tendințe de investiții în diferite culturi globale, inclusiv niveluri diferite de aversiunea la pierderi, răbdare față de investiții, abordări ale managementului portofoliului și multe altele.

Definirea culturii

Poate cea mai cunoscută definiție a culturii vine de la sociologul olandez Geert Hofstede, care dictează cultura ca o programare mentală colectivă a minții care se manifestă în valori și norme, dar și în ritualuri și simboluri. Hofstede descompune cultura în cinci dimensiuni (după cum se vede mai jos). Deoarece culturile subliniază aceste dimensiuni în grade diferite, următoarea analiză examinează modul în care anumite dimensiuni și idiosincrazii culturale contribuie la diferite tendințe de investiție.

Diferențele internaționale în aversiunea la pierdere

În 2010, profesorii Dr. Mei Wang, Dr. Marc Oliver Rieger și Dr. Thorsten Hens au examinat preferințele de timp, comportamentul de risc și prejudecățile comportamentale ale a aproape 7.000 de investitori din peste 50 de țări. După ce au controlat factori precum bogăția națională și creșterea, ei au descoperit că țările anglo-saxone sunt cele mai tolerante la pierderi, în timp ce investitorii din Europa de Est au cea mai mare aversiune la pierdere. În special, au descoperit că dimensiunile culturale ale individualismului, distanței de putere și masculinității sunt corelate semnificativ cu aversiunea de pierdere.

Pentru a înțelege mai bine această constatare, să examinăm individualismul și opusul său polar, colectivismul. Într-o societate colectivistă, cum ar fi Asia de Est, indivizii se identifică ca parte a unor grupuri sociale mai mari, în timp ce într-o societate individualistă, cum ar fi cultura occidentală, valorile și realizările personale sunt mai importante. În culturile individualiste, auto-întărirea și independența sunt accentuate, astfel încât oamenii prețuiesc și le pasă mai mult de un obiect (sau investiție) asociat cu ei înșiși. În schimb, cei din culturile colectiviste tind să adopte perspective holistice asupra unui singur eveniment și sunt astfel mai capabili să facă față pierderilor. De asemenea, primesc mai mult sprijin social, ceea ce îi face mai puțin sensibili la pierderi.

O altă dimensiune culturală care afectează aversiunea investitorilor în caz de pierdere este indicele distanței de putere (PDI), care măsoară distribuția puterii și a bogăției într-o societate. O țară cu PDI ridicat tinde să aibă o ierarhie mai rigidă, descurajează asertivitatea și încurajează suprimarea emoțiilor. Deoarece inegalitatea este mare, individul mediu s-ar putea simți mai neajutorat și mai pesimist cu privire la consecințele pierderii. Prin urmare, cu cât PDI este mai mare, cu atât este mai mare nivelul aversiunii la pierdere. Vedeți mai jos o defalcare pe țară.

Diferențele internaționale în preferințele temporale

Aceiași cercetători au efectuat un sondaj internațional pentru a înțelege diferitele preferințe de timp. Întrebările au fost puse după cum urmează:

Rezultatele studiului demonstrează că investitorii din țările nordice și de limbă germană sunt cei mai răbdători, în timp ce investitorii africani (33%) sunt cei mai puțin răbdători. Cei din țările germanice/nordice (85%), țările anglo/americane, asiatice (66-68%) și culturile din Orientul Mijlociu sunt mai dispuși să aștepte.

Dimensiunea culturală Evitarea incertitudinii (UAI) este toleranța unei societăți față de incertitudine și ambiguitate și poate afecta preferințele de timp. Mai exact, o societate cu un scor mai mare UAI tinde să fie mai puțin tolerantă la situațiile incerte. Deoarece viitorul este mai puțin previzibil decât prezentul, culturile cu o evitare mai mare a incertitudinii preferă recompensele imediate decât recompensele viitoare.

În continuare, să examinăm orientarea pe termen lung (LTO), o altă dimensiune culturală. Oamenii din culturi cu LTO ridicat, cum ar fi cei din Asia de Est, tind să acorde o valoare mai mare viitorului și sunt mai răbdători. Mai mult, religiile dominante precum hinduismul și budismul din Asia de Sud-Est învață conceptul de „renaștere” și că viața actuală este doar un mic interval de timp din întreaga existență. Prin urmare, asiaticii s-au dovedit a fi mai răbdători.

Cultură și management de portofoliu

Alocarea activelor și investițiile străine:

Într-un studiu din 2012, academicienii Raj Aggarwal, Colm Kearney și Brian Lucey (2009) folosesc dimensiunile culturale ale lui Hofstede pentru a studia tendințele investițiilor de portofoliu străine. Ei au descoperit că individualismul, masculinitatea și evitarea incertitudinii sunt strâns legate de investițiile transfrontaliere. De exemplu, individualismul și masculinitatea sunt asociate cu o mai mare diversificare străină. Pe de altă parte, evitarea incertitudinii este asociată cu prejudecățile la domiciliu, făcând investitorii mai probabil să cumpere și să vândă investiții familiare investitorului. Țările cu mai multe UAI sunt mai puțin diversificate în deținerile lor străine. Interesant este că prejudecățile la domiciliu nu sunt atât de puternice pe cât crește sofisticarea investitorilor.

Gestionarea activelor:

Într-un studiu din 2007 al Statelor Unite, Germaniei, Japoniei și Thailandei, studiul a constatat că administratorii de active din țările care evita incertitudinea se abțin de la a-și compune portofoliile la fel de liber pe cât li s-ar permite și încearcă să compenseze incertitudinea prin eforturi intense de cercetare.

Un manager de active cu o evitare mai mare a incertitudinii s-ar putea să nu se abate prea mult de la indicele pieței. Studiul a luat în considerare diferența dintre eroarea de urmărire pe care administratorii de active le sunt permise și cea la care riscă de fapt. Dintre țările studiate, Japonia a avut cel mai mare nivel de evitare a incertitudinii, în timp ce SUA a avut cel mai scăzut nivel. Figura de mai jos arată că Japonia a avut cea mai mare diferență între nivelul de eroare de urmărire permis și real. În plus, managerii de active din Japonia petrec cel mai mult timp cercetării explicite (44-45% din orele de lucru, pe lângă cel mai mare număr absolut de ore de lucru), în timp ce cei din SUA petrec cea mai mică parte din timp pe cercetare (40 %).

Sfârșitul finanțării comportamentale

Deși nu putem vindeca prejudecățile comportamentale cu care ne naștem, cu siguranță putem încerca să le atenuăm efectele. Prin utilizarea sistemelor menite să contracareze aceste instincte, cum ar fi folosirea feedback-ului, piste de audit pentru decizii și liste de verificare, putem lua decizii mai raționale și putem îmbunătăți șansele de succes a investiției. Indiferent dacă sunteți un investitor personal, un manager de investiții, un planificator financiar sau un broker, puteți beneficia de înțelegerea forțelor motrice din spatele deciziilor de investiții.

În „The End of Behavioral Finance”, profesorul Richard Thaler prezice că, într-o zi, finanțarea comportamentală nu va mai fi la fel de controversată ca odinioară; că într-o zi, ideile sale vor deveni parte a curentului principal. În cele din urmă, oamenii s-ar putea întreba „ ce fel de altă finanțare există? ” În acel moment, ideile comportamentale vor fi încorporate în mod obișnuit în modelele de comportament economic și financiar. Odată cu apariția unor domenii de nișă, cum ar fi finanțele culturale și neuroeconomia în cadrul finanțelor comportamentale, avem tendința de a fi de acord.