Cum să pregătiți un model de situație a fluxului de numerar care se echilibrează de fapt

Pentru a descărca exemplul de situație a fluxului de numerar folosit în această postare, faceți clic aici.

Fie că mă uit la oportunități de achiziție la HoriZen Capital sau la construirea unor modele de bune practici, văd adesea situații de flux de numerar care nu se împacă cu bilanţul.

Motivul cel mai des întâlnit este gama largă de surse de date utilizate de companie: software-ul de urmărire al echipelor de vânzări, fișierele CapEx menținute de CFO și valorile de raportare a stocurilor de la echipa de achiziții, pentru a numi câteva. Când ceva nu se încadrează între toate aceste surse, provoacă foarte rapid dezechilibre critice într-un model.

Am lucrat la mai multe proiecte de due diligence financiar pentru tranzacții de fuziuni și achiziții în care proveniența datelor a fost o problemă. În primul rând, creează îndoieli și îngrijorări în mintea cumpărătorului: „Cum putem avea încredere în acuratețea numerelor dacă surse diferite dau rezultate diferite?” Acest lucru poate fi un dealbreaker sau poate reduce încrederea în capacitatea echipei de a executa. În al doilea rând, creează costuri inutile care decurg din munca suplimentară necesară pentru a scoate piesele lipsă, generând ore de muncă suplimentare de ambele părți ale tranzacției. Toate acestea pot fi evitate urmând o metodologie strictă, dar simplă:

Construiți modele financiare cu interconectivitate corectă între cele trei situații contabile primare: contul de profit, bilanţ și P&L.

Mai jos este o metodă pas cu pas pentru a vă asigura că fluxul dvs. de numerar este întotdeauna echilibrat și calculat. De asemenea, voi explica interconectivitatea dintre diferitele linii ale situației fluxurilor de numerar și voi demonstra de ce conturile bilanțului și, în special, capitalul de lucru net au un rol central în a face totul să funcționeze. Pentru a vă ajuta în învățare, am creat și un exemplu de foaie de calcul care demonstrează interconectivitatea necesară.

Crearea unei situații de flux de numerar

Există două moduri răspândite de a construi o situație a fluxului de numerar. Metoda directă utilizează intrările și ieșirile efective de numerar din operațiunile companiei, iar metoda indirectă utilizează ca punct de plecare contul de profit și pierdere și bilanț. Aceasta din urmă este cea mai frecventă metodă întâlnită, deoarece metoda directă necesită un nivel granular de raportare care se poate dovedi mai greoaie.

Mai jos este un instantaneu a ceea ce ne propunem să realizăm. Poate părea simplu, dar fiecare linie reprezintă un număr de calcule precedente.

Pasul 1: Amintiți-vă de interconectivitatea dintre P&L și bilanţ

Deși este de bază, merită să ne reamintim că activele totale trebuie să fie întotdeauna egale cu pasivele totale (și capitalurile proprii). P&L și bilanţul sunt interconectate prin intermediul contului de capitaluri proprii din bilanţ. Orice debit sau credit într-un cont P&L va avea un impact instantaneu asupra bilanţului, prin înregistrarea pe linia rezultatului reportat.

Pasul 2: Contul de numerar poate fi exprimat ca o sumă și o scădere a tuturor celorlalte conturi

Datorită egalității inalterabile a activelor totale și a pasivelor totale, știm că:

Mijloace fixe + Creanțe + Stoc + Numerar = Capitaluri proprii + Datorii financiare + Datorii + Provizioane

Aritmetica de bază ne permite apoi să deducem că:

Numerar = Capitaluri proprii + Datorii financiare + Datorii + Provizioane - Mijloace fixe - Creanțe - Stoc

Aceasta înseamnă, de asemenea, că mișcarea numerarului (adică fluxul net de numerar) între două date va fi egală cu suma și scăderea mișcării (delta) tuturor celorlalte conturi:

Fluxul net de numerar = Δ Numerar = Δ Capital propriu + Δ Datoria financiară + Δ Datorii + Δ Provizioane – Δ Imobilizări – Δ Creanțe – Δ Stoc

Pasul 3: Defalcați și rearanjați conturile

echitate

După cum sa discutat mai devreme, presupunând că analizăm un bilanţ înainte de orice plată a dividendelor, contul de capitaluri proprii va include venitul net al anului curent. Ca atare, va trebui să defalcăm contul mai granular pentru a face ca venitul net al anului curent să pară mai clar.

Venit net

Elementul rând al venitului net este format din părți constitutive: cel mai important, EBITDA minus deprecierea și amortizarea (D&A), dobânda și impozitul.

Mișcările nete ale capitalului de lucru

Fondul de rulment cuprinde trei elemente: stocuri și creanțe la activ și datoriile pe pasive. Atunci când sunt compensate unul față de celălalt, ele egalează ulterior poziția netă a capitalului de lucru, care este soldul de capital zilnic necesar pentru derularea afacerii.

Este de la sine înțeles că o mișcare sporită a soldului asupra unui activ de capital de lucru constituie o ieșire de numerar, în timp ce inversul se aplică omologilor lor de pasiv.

Adunați o nouă vizualizare a elementelor din bilanţ

Dacă cumulăm toate modificările pe care tocmai le-am făcut, acestea se vor reuni în următoarea ordine:

Pentru un contabil, acest lucru poate părea destul de întâmplător, așa că cel mai bine este să re-comandați în modul tradițional al fluxului de numerar:

Pasul 4: Transformați bilanțul rearanjat într-o situație de flux de numerar

În această etapă, puteți observa că am folosit doar o singură poziție din bilanţ: o poziție la un moment fix în timp (31 decembrie 2019 în exemplul nostru). Pentru a calcula fluxul de numerar de aici, am avea nevoie de un al doilea bilanţ la o dată diferită. În acest exemplu, vom folosi bilanţul de mai jos, care este datat 31 decembrie 2018, înainte de distribuirea dividendelor FY18.

Există două puncte de luat în considerare aici:

1. Începând cu 18 decembrie, anul fiscal FY19 nu a început - prin urmare, toate conturile aferente P&L FY19 vor fi egale cu zero.
2. Cifra rezultatului reportat aici va include venitul net din exercițiul financiar 18.

Pentru a calcula o situație a fluxurilor de numerar, va trebui să ne uităm la mișcările dintre Dec-19 și Dec-18. Datorită egalității pe care am demonstrat-o în Pasul 2, știm deja că fluxul de numerar net va fi egal cu 20 - 30 = -10.

Luând pur și simplu mișcarea dintre cele două poziții din bilanţ și adăugând subtotaluri pentru claritatea prezentării, am creat acum o situație dinamică și echilibrată a fluxurilor de numerar:

Cum să vă îmbunătățiți procesele privind situația fluxului de numerar?

Aceasta este acum partea în care cunoștințele clasice de contabilitate se vor dovedi util, deși nu este o condiție prealabilă. Obiectivul creării unei situații de flux de numerar precum cel de mai sus este de a evalua și înțelege mai bine intrările și ieșirile de numerar ale afacerii în funcție de categoria lor (de exemplu, operare, finanțare și investiții). Acum că aveți o situație a fluxului de numerar care se leagă dinamic de bilanţ, este timpul să săpaţi un pic mai departe. Pentru a face acest lucru, iată câteva întrebări pe care să ți le pui:

1. Sunt toate conturile clasificate corect?

Acesta este un exercițiu criminalistic care, în esență, vă va cere să examinați fiecare cont de linie utilizat în software-ul dvs. de contabilitate. Odată analizată, poate avea loc o discuție cu controlorul financiar sau CFO, pentru a pune în discuție orice discrepanțe de opinie cu privire la clasificarea corectă a articolelor.

Un exemplu clasic în acest scenariu sunt datoriile comerciale pe CapEx (adică plățile restante datorate furnizorilor de active fixe). Este destul de comun ca acest cont să fie inclus în datoriile comerciale (în pasivele curente) și, ca atare, să fie clasificat ca capital de lucru net. Dacă acesta este cazul, va trebui să îl eliminați din NWC și să îl adăugați la fluxurile de numerar din secțiunea de investiții (CFI).

Presupunând o mișcare a datoriilor comerciale pe CapEx de +1 între 18 decembrie și 19 decembrie, am face următoarele modificări la situația fluxului de numerar din exemplul de mai sus:

2. Prezentarea este reprezentativă pentru intrările și ieșirile reale de numerar?

Noțiunea de numerar și non-cash poate fi destul de confuză pentru cei neinițiați. De exemplu, dacă compania A a vândut un articol cu ​​40 USD pe care l-a achiziționat cu 10 USD în numerar anul trecut, dar clientul ei încă nu a plătit pentru el, ce ar trebui să considerați „EBITDA în numerar”? Ar trebui să fie de 30 USD (venituri mai puțin COGS, presupunând că nu există alt OpEx)? Sau ar trebui să fie mai degrabă 0 USD (având în vedere că articolul achiziționat a fost plătit pentru anul trecut și încă nu au fost colectate venituri)?

Ceea ce oamenilor le lipsește adesea este faptul că NWC și EBITDA ar trebui analizate împreună atunci când se analizează generarea de numerar. Când EBITDA este afectat de un așa-numit „element fără numerar”, rețineți că există întotdeauna un cont de bilanț afectat concomitent. Responsabilitatea ta ca generator de fluxuri de numerar este să înțelegi care dintre ele. Iar răspunsul se află destul de des în conturile incluse în capitalul de lucru net!

Un exemplu comun de „elemente fără numerar” sunt provizioanele. Să ne amintim că provizioanele intenționează să aibă un impact asupra profitului și profitului actual, în așteptarea unei cheltuieli probabile în viitor. Pe baza acestei definiții, este sigur să spunem că un astfel de element nu a avut cu adevărat nicio implicație de numerar pe parcursul anului fiscal și ar fi logic să-l eliminăm din situația fluxului de numerar.

În exemplul P&L pe care l-am folosit până acum, se pare că au fost înregistrate provizioane peste EBITDA. Prin urmare, dacă dorim să eliminăm impactul unei modificări a prevederii, iată cum am putea proceda:

Cu toate acestea, problema pe care o găsim cu această prezentare este că ne-am dori ca EBITDA din FY19 să se reconcilieze cu EBITDA conform P&L. În acest scop, preferăm să prezentăm situația fluxului de numerar după cum urmează:

De asemenea, aș recomanda să includeți o notă de subsol care să explice la ce se refereau elementele care nu sunt în numerar eliminate. De asemenea, poate fi adecvat să se prezinte componenta EBITDA „în numerar” a afacerii, care ar cuprinde următoarele:

Evident, acest lucru poate deveni destul de greoi, deoarece necesită o potrivire corectă a tuturor conturilor NWC legate de elementele EBITDA. Nu cred, totuși, că această complexitate adăugată oferă o imagine mai clară asupra abilităților companiei de generare de numerar, dar poate ajuta cel puțin să oferiți părților interesate cât mai mult ajutor descriptiv pentru numere.

Luați regulile și aplicați-le practic

Sper că acest lucru vă oferă instrumentele pentru a crea în mod eficient o situație a fluxului de numerar și că acum aveți o înțelegere mai clară a interconexiunilor dintre conturile de profit și pierdere și conturile de bilanţ. Odată ce ați înțeles această metodologie, depinde de dvs. să rearanjați diferitele conturi și să le prezentați într-un mod care să aibă cel mai mult sens pentru nevoile dvs. specifice și afacerea dvs. particulară.

Desigur, aplicațiile din viața reală pot fi puțin mai complicate din cauza numărului de conturi din balanța de verificare, a complexității principiilor contabile și a oricăror evenimente excepționale, cum ar fi o tranzacție de fuziuni și achiziții, de exemplu. Cu toate acestea, principiile de bază rămân exact aceleași și, dacă sunt urmate cu atenție, vă vor permite să vă folosiți timpul în mod proactiv, în loc să turnați nenumărate ore într-un exercițiu de echilibrare ingrat!