如何准备实际平衡的现金流量表模型

要下载本文中使用的示例现金流量表，请单击此处。

无论我是在寻找 HoriZen Capital 的收购机会还是建立最佳实践模型，我经常看到与资产负债表不一致的现金流量表。

最常见的原因是公司使用的数据源范围广泛：销售团队的跟踪软件、首席财务官维护的资本支出文件以及采购团队的库存报告指标等等。 当所有这些来源之间出现不一致时，它很快就会导致模型出现严重的不平衡。

我参与了多个并购交易的财务尽职调查项目，其中数据来源存在问题。 首先，它在购买者的心中产生了怀疑和担忧：“如果不同的来源给出不同的结果，我们如何相信数字的准确性？” 这可能会破坏交易，也可能会削弱对团队执行能力的信心。 其次，它会产生不必要的成本，因为需要额外的工作来挖掘缺失的部分，从而在交易双方产生额外的劳动时间。 所有这些都可以通过遵循严格但简单的方法来避免：

在三个主要会计报表之间建立正确互连的财务模型：损益表、资产负债表和损益表。

以下是确保您的现金流始终保持平衡和一致的分步方法。 我还将解释现金流量表不同行之间的相互联系，并说明为什么资产负债表账户，特别是净营运资本在使其全部发挥作用方面发挥核心作用。 为了帮助您学习，我还整理了一个示例电子表格，演示了所需的互连性。

建立现金流量表

建立现金流量表有两种普遍的方法。 直接法使用公司经营活动的实际现金流入和流出，间接法以损益表和资产负债表为起点。 后者是最常见的方法，因为直接方法需要细粒度的报告，这可能会更加麻烦。

下面是我们要实现的目标的快照。 它可能看起来很简单，但每一行都代表了许多先前的计算。

第 1 步：记住损益表和资产负债表之间的相互联系

虽然基本，但值得提醒自己的是，总资产必须始终等于总负债（和权益）。 损益表和资产负债表通过资产负债表中的权益账户相互关联。 损益账户的任何借记或贷记将通过记入留存收益线立即影响资产负债表。

第 2 步：现金账户可以表示为所有其他账户的总和和减法

由于总资产和总负债不变相等，我们知道：

固定资产 + 应收账款 + 存货 + 现金 = 权益 + 金融债务 + 应付账款 + 准备金

然后，基本算术允许我们推断：

现金 = 权益 + 金融负债 + 应付账款 + 准备金 - 固定资产 - 应收账款 - 存货

这也意味着两个日期之间的现金变动（即净现金流）将等于所有其他账户变动（增量）的总和和减去：

净现金流 = Δ 现金 = Δ 权益 + Δ 金融债务 + Δ 应付账款 + Δ 准备金 – Δ 固定资产 – Δ 应收账款 – Δ 库存

第 3 步：分解和重新排列帐户

公平

如前所述，假设我们在支付任何股息之前查看资产负债表，则权益账户将包括当年的净收入。 因此，我们将不得不更细化地细分账户，以使本年度的净收入看起来更清晰。

净收入

净收入项目由组成部分组成：最突出的是 EBITDA 减去折旧和摊销 (D&A)、利息和税收。

净营运资金变动

营运资金包括三个要素：资产方面的存货和应收款项以及负债方面的应付款项。 当相互抵消时，它们随后等于净营运资金头寸，即经营业务所需的日常资本余额。

不言而喻，营运资本资产余额变动的增加构成现金流出，而相反的情况则适用于其负债对应方。

整理资产负债表项目的新视图

如果我们汇总刚刚所做的所有更改，它们将按以下顺序组合在一起：

对于会计师来说，这可能看起来很随意，因此最好以传统现金流量表的方式重新排序：

第 4 步：将重新排列的资产负债表转换为现金流量表

在这个阶段，您可能会注意到我们只使用了一个资产负债表头寸：固定时间点的头寸（在我们的示例中为 2019 年 12 月 31 日）。 要从这里计算现金流，我们需要在不同日期创建第二张资产负债表。 在这个例子中，我们将使用下面的资产负债表，日期为 2018 年 12 月 31 日，在 2018 财年股息分配之前。

这里有两点需要考虑：

1. 截至 12 月 18 日，FY19 财年尚未开始——因此，所有与 FY19 损益相关的账户都将为零。
2. 这里的留存收益数字将包括 FY18 的净收入。

为了计算现金流量表，我们需要查看 2019 年 12 月至 18 年 12 月之间的变动。 由于我们在第 2 步中演示的等式，我们已经知道净现金流量将等于 20 - 30 = -10。

通过简单地计算两个资产负债表头寸之间的变动并添加小计以清晰呈现，我们现在创建了一个动态且平衡的现金流量表：

如何改进您的现金流量表流程？

这是现在证明拥有经典会计知识有用的部分，尽管它不是先决条件。 创建上述现金流量表的目的是为了更好地评估和了解业务类别（例如，运营、融资和投资）的现金流入和流出。 既然您有一个动态链接到资产负债表的现金流量表，是时候深入挖掘一下了。 为此，这里有几个问题要问自己：

1. 所有账户都正确分类了吗？

这是一个相当大的取证练习，基本上需要您查看会计软件中使用的每个行帐户。 一旦进行分析，就可以与财务总监或首席财务官进行讨论，以质疑对项目正确分类的任何意见分歧。

这种情况下的一个典型例子是资本支出的贸易应付账款（即，应付固定资产供应商的未偿付款）。 该账户被计入贸易应付账款（在流动负债中）是很常见的，因此被归类为净营运资本。 如果是这种情况，您需要将其从 NWC 中删除，并将其添加到投资 (CFI) 部分的现金流中。

假设 2018 年 12 月至 19 年 12 月期间资本支出的贸易应付账款变动为 +1，我们将对上述示例中的现金流量表进行以下更改：

2. 演示文稿是否代表实际现金流入和流出？

对于外行来说，现金和非现金的概念可能会相当混乱。 例如，如果 A 公司以 40 美元的价格出售了一件去年以 10 美元现金购买的商品，但其客户仍未付款，那么您应该如何考虑“现金 EBITDA”？ 应该是 30 美元（收入减去 COGS，假设没有其他运营支出）？ 还是应该是 0 美元（考虑到购买的物品是去年支付的，还没有收到任何收益）？

人们经常忽略的是，在查看现金生成时，应将 NWC 和 EBITDA 一起分析。 当 EBITDA 受到所谓的“非现金项目”的影响时，请记住，总会有一个资产负债表账户同时受到影响。 作为现金流建设者，您的责任是了解哪一个。 答案往往在于净营运资金中包含的账户！

“非现金项目”的一个常见例子是准备金。 让我们记住，准备金旨在影响今天的损益表，以预期未来可能发生的费用。 根据该定义，可以肯定地说，此类项目在本财年并未真正产生任何现金影响，因此将其从我们的现金流量表中删除是有意义的。

在我们迄今为止使用的损益表示例中，准备金似乎高于 EBITDA。 因此，如果我们想消除条款变更的影响，我们可以这样做：

但是，我们在此演示文稿中发现的问题是，我们希望 FY19 EBITDA 根据损益表与 EBITDA 相协调。 为此，我们宁愿按如下方式呈现我们的现金流量表：

我还建议您添加一个脚注，解释删除的非现金项目所指的内容。 展示业务的“现金”EBITDA 部分也可能是合适的，其中包括以下内容：

显然，这会变得相当麻烦，因为它需要正确匹配与 EBITDA 项目相关的所有 NWC 帐户。 不过，我不认为这种增加的复杂性可以让人们更清楚地了解公司的现金生成能力，但它至少可能有助于为您的利益相关者提供尽可能多的数字描述性帮助。

遵守规则并实际应用它们

我希望这为您提供了有效创建现金流量表的工具，并且您现在对损益表和资产负债表账户之间的相互联系有了更清晰的了解。 一旦您了解了这种方法，您就可以重新排列不同的帐户并以最适合您的特定需求和特定业务的方式呈现它们。

当然，由于试算表中的账户数量、会计原则的复杂性以及任何异常事件（例如并购交易），现实生活中的应用程序可能会稍微复杂一些。 但是，基本原则保持不变，如果彻底遵循，将允许您主动利用您的时间，而不是将无数小时投入到吃力不讨好的平衡练习中！