Aslında Dengede Olan Bir Nakit Akış Tablosu Modeli Nasıl Hazırlanır?

Bu gönderi boyunca kullanılan örnek nakit akışı tablosunu indirmek için burayı tıklayın.

İster HoriZen Capital'deki satın alma fırsatlarına bakıyor, isterse en iyi uygulama modelleri oluşturuyor olsam da, genellikle bilançoyla uyuşmayan nakit akışı tabloları görüyorum.

En yaygın neden, şirket tarafından kullanılan çok çeşitli veri kaynaklarıdır: satış ekiplerinin izleme yazılımı, CFO tarafından tutulan CapEx dosyaları ve tedarik ekibinden envanter raporlama metrikleri, bunlardan birkaçı. Tüm bu kaynaklar arasında bir şey çizginin dışına çıktığında, çok hızlı bir şekilde bir modelde kritik dengesizliklere neden olur.

Veri kaynağının sorun olduğu birleşme ve satın alma anlaşmaları için çeşitli mali durum tespiti projelerinde çalıştım. Öncelikle alıcının kafasında şüphe ve endişe yaratır: “Farklı kaynaklar farklı sonuçlar veriyorsa sayıların doğruluğuna nasıl güvenebiliriz?” Bu bir anlaşma bozucu olabilir veya ekibin yürütme yeteneğine olan güveni azaltabilir. İkincisi, eksik parçaları ortaya çıkarmak için gereken ekstra işten kaynaklanan gereksiz maliyetler yaratır ve işlemin her iki tarafında fazladan çalışma saatleri yaratır. Tüm bunlar, katı ama basit bir metodoloji izlenerek önlenebilir:

Üç temel muhasebe tablosu arasında doğru bağlantıya sahip finansal modeller oluşturun: gelir tablosu, bilanço ve P&L.

Aşağıda, nakit akışınızın her zaman dengede olmasını ve hesaplanmasını sağlamak için adım adım bir yöntem bulunmaktadır. Ayrıca nakit akışı tablosunun farklı satırları arasındaki karşılıklı bağlantıyı açıklayacağım ve bilanço hesaplarının ve özellikle Net Çalışma Sermayesinin her şeyin yolunda gitmesinde neden merkezi bir role sahip olduğunu göstereceğim. Öğrenmenize yardımcı olmak için, gerekli bağlantılılığı gösteren örnek bir elektronik tablo da hazırladım.

Nakit Akış Tablosu Oluşturma

Nakit akışı tablosu oluşturmanın iki yaygın yolu vardır. Doğrudan yöntem, şirketin faaliyetlerinden kaynaklanan fiili nakit girişlerini ve çıkışlarını kullanır ve dolaylı yöntem, başlangıç ​​noktası olarak P&L ve bilançoyu kullanır. Doğrudan yöntem, daha hantal olabilen ayrıntılı bir raporlama düzeyi gerektirdiğinden, ikincisi karşılaşılan en yaygın yöntemdir.

Aşağıda, başarmayı hedeflediğimiz şeyin bir anlık görüntüsü bulunmaktadır. Basit görünebilir, ancak her satır bir dizi emsal hesaplamayı temsil eder.

Adım 1: Kâr&Zarar ve Bilanço Arasındaki Bağlantıyı Hatırlayın

Temel olmakla birlikte, toplam varlıkların her zaman toplam yükümlülüklere (ve öz sermayeye) eşit olması gerektiğini kendimize hatırlatmaya değer. P&L ve bilanço, bilançodaki özkaynak hesabı aracılığıyla birbirine bağlıdır. Bir P&L hesabına yapılan herhangi bir borç veya alacak, birikmiş kazançlar satırında rezerve edilerek bilançoyu anında etkileyecektir.

Adım 2: Nakit Hesabı, Diğer Tüm Hesapların Toplamı ve Çıkarılması Olarak İfade Edilebilir

Toplam aktifler ile toplam pasiflerin değişmez eşitliğinden dolayı şunu biliyoruz:

Duran Varlıklar + Alacaklar + Stok + Nakit = Özkaynak + Finansal Borç + Borçlar + Karşılıklar

Temel aritmetik daha sonra şunu çıkarmamıza izin verir:

Nakit = Özkaynak + Finansal Borç + Borçlar + Karşılıklar - Duran Varlıklar - Alacaklar - Stok

Bu aynı zamanda, iki tarih arasındaki nakit hareketinin (yani net nakit akışının), diğer tüm hesapların hareketinin (delta) toplamına ve çıkarılmasına eşit olacağı anlamına gelir:

Net Nakit Akışı = Δ Nakit = Δ Özkaynak + Δ Finansal Borç + Δ Borçlar + Δ Karşılıklar – Δ Duran Varlıklar – Δ Alacaklar – Δ Envanter

3. Adım: Hesapları Yıkın ve Yeniden Düzenleyin

Eşitlik

Daha önce tartışıldığı gibi, herhangi bir temettü ödemesinden önce bir bilançoya baktığımızı varsayarsak, özkaynak hesabı cari yılın net gelirini içerecektir. Bu nedenle, cari yılın net gelirinin daha net görünmesi için hesabı daha ayrıntılı bir şekilde parçalamamız gerekecek.

Net gelir

Net gelirin satır öğesi, kurucu parçalardan oluşur: en belirgin şekilde, FAVÖK daha az amortisman ve itfa payı (D&A), faiz ve vergi.

Net İşletme Sermayesi Hareketleri

İşletme sermayesi üç unsurdan oluşur: varlık tarafında stok ve alacaklar ve borçlarda borçlar. Birbirleriyle netleştirildiğinde, daha sonra, işi yürütmek için gereken günlük sermaye dengesi olan net işletme sermayesi pozisyonuna eşittirler.

Bir işletme sermayesi varlığı üzerinde artan bir denge hareketinin nakit çıkışı oluşturduğunu, bunun tersinin ise borç karşılıkları için geçerli olduğunu söylemeye gerek yok.

Bilanço Kalemlerinin Yeni Bir Görünümünü Bir Araya Getirin

Az önce yaptığımız tüm değişiklikleri toplarsak, aşağıdaki sırayla bir araya gelecekler:

Bir muhasebeciye bu oldukça gelişigüzel görünebilir, bu nedenle geleneksel nakit akışı tablosu tarzında yeniden sipariş vermek en iyisidir:

Adım 4: Yeniden Düzenlenmiş Bilançoyu Nakit Akış Tablosuna Dönüştürün

Bu aşamada, yalnızca bir bilanço pozisyonu kullandığımızı fark edebilirsiniz: zaman içinde sabit bir noktada bir pozisyon (örneğimizde 31 Aralık 2019). Buradan nakit akışını hesaplamak için farklı bir tarihte ikinci bir bilançoya ihtiyacımız olacak. Bu örnekte, FY18 temettülerinin dağıtımından önceki 31 Aralık 2018 tarihli aşağıdaki bilançoyu kullanacağız.

Burada dikkate alınması gereken iki nokta vardır:

1. 18 Aralık itibariyle, FY19 mali yılı başlamamıştı - bu nedenle, FY19 P&L ile ilgili tüm hesaplar sıfıra eşit olacaktır.
2. Buradaki dağıtılmamış kazanç rakamı, FY18 net gelirini içerecektir.

Nakit akış tablosunu hesaplamak için 19 Aralık ile 18 Aralık arasındaki hareketlere bakmamız gerekecek. Adım 2'de gösterdiğimiz eşitlik sayesinde net nakit akışının 20 - 30 = -10'a eşit olacağını zaten biliyoruz.

Basitçe iki bilanço pozisyonu arasındaki hareketi alarak ve sunumun netliği için ara toplamları ekleyerek, şimdi dinamik ve dengeli bir nakit akışı tablosu oluşturduk:

Nakit Akış Tablosu Süreçlerinizi Nasıl İyileştirirsiniz?

Bu artık ön koşul olmasa da klasik muhasebe bilgisine sahip olmanın faydalı olacağı kısımdır. Yukarıdaki gibi bir nakit akışı tablosu oluşturmanın amacı, işletmenin nakit giriş ve çıkışlarını kategorilerine göre (örneğin işletme, finansman ve yatırım) daha iyi değerlendirmek ve anlamaktır. Artık bilançoya dinamik olarak bağlanan bir nakit akışı tablosuna sahip olduğunuza göre, biraz daha derine inmenin zamanı geldi. Bunu yapmak için kendinize sormanız gereken birkaç soru var:

1. Tüm Hesaplar Doğru Sınıflandırılmış mı?

Bu, esasen muhasebe yazılımınızda kullanılan her hesap hesabını gözden geçirmenizi gerektiren oldukça adli bir alıştırmadır. Analiz edildikten sonra, finansal kontrolör veya CFO ile bir tartışma, kalemlerin doğru sınıflandırılması konusundaki görüş farklılıklarını sorgulamak için yapılabilir.

Bu senaryodaki klasik bir örnek, CapEx'teki ticari borçlardır (yani, sabit kıymet sağlayıcılarından kaynaklanan ödenmemiş ödemeler). Bu hesabın ticari borçlara (kısa vadeli yükümlülüklere) dahil edilmesi ve bu nedenle net işletme sermayesi olarak sınıflandırılması oldukça yaygındır. Bu durumda, NWC'den çıkarmanız ve yatırım (CFI) bölümünden nakit akışlarına eklemeniz gerekecektir.

18 Aralık ve 19 Aralık arasında CapEx'te +1'lik ticari borçların hareketini varsayarsak, yukarıdaki örnekten nakit akış tablosunda aşağıdaki değişiklikleri yaparız:

2. Sunum, Gerçek Nakit Giriş ve Çıkışlarını Temsil Ediyor mu?

Nakit ve nakit dışı kavramı, tecrübesiz olanlar için oldukça kafa karıştırıcı olabilir. Örneğin, A Şirketi geçen yıl nakit olarak 10$'a satın aldığı bir ürünü 40$'a sattıysa ve müşterisi hala ödemediyse, “nakit FAVÖK”ü ne olarak değerlendirmelisiniz? 30$ mı olmalı (başka bir OpEx olmadığı varsayılarak gelir daha az COGS)? Yoksa 0 $ mı olmalı (satın alınan ürünün geçen yıl ödendiği ve henüz hiçbir gelirin toplanmadığı göz önünde bulundurulursa)?

İnsanların genellikle gözden kaçırdığı şey, nakit yaratmaya bakarken NWC ve FAVÖK'ün birlikte analiz edilmesi gerektiğidir. FAVÖK sözde "nakit olmayan kalemden" etkilendiğinde, her zaman eşzamanlı olarak etkilenen bir bilanço hesabı olduğunu unutmayın. Nakit akışı oluşturucu olarak sizin sorumluluğunuz hangisinin olduğunu anlamaktır. Ve cevap genellikle net işletme sermayesine dahil edilen hesaplarda yatar!

“Nakit olmayan kalemlerin” yaygın bir örneği karşılıklardır. Karşılıkların, gelecekte olası bir gider beklentisiyle bugünün P&L'sini etkilemeyi amaçladığını hatırlayalım. Bu tanıma dayanarak, böyle bir kalemin mali yıl boyunca gerçekten herhangi bir nakit etkisi olmadığını söylemek güvenlidir ve bunu nakit akış tablomuzdan çıkarmak mantıklı olacaktır.

Şimdiye kadar kullandığımız P&L örneğinde, karşılıkların FAVÖK'ün üzerinde ayrıldığı görülüyor. Dolayısıyla, hükümdeki bir değişikliğin etkisini ortadan kaldırmak istiyorsak, şu şekilde hareket edebiliriz:

Ancak, bu sunumda bulduğumuz sorun, FY19 FAVÖK'ün K&Z'ye göre FAVÖK ile uzlaştırılmasını istememizdir. Bu amaçla, nakit akış tablomuzu aşağıdaki gibi sunmayı tercih ederiz:

Kaldırılan nakit dışı kalemlerin ne anlama geldiğini açıklayan bir dipnot eklemenizi de tavsiye ederim. Aşağıdakileri içerecek olan işin “nakit” FAVÖK bileşenini sergilemek de uygun olabilir:

Açıkçası, FAVÖK kalemlerine bağlı tüm NWC hesaplarının doğru bir şekilde eşleşmesini gerektirdiğinden, bu oldukça zahmetli olabilir. Yine de, bu ek karmaşıklığın şirketin nakit yaratma yetenekleri hakkında daha net bir görüş sağladığına inanmıyorum, ancak en azından paydaşlarınıza sayılarla ilgili mümkün olduğunca açıklayıcı yardım sağlamaya yardımcı olabilir.

Kuralları Alın ve Pratik Olarak Uygulayın

Bunun size etkin bir nakit akışı tablosu oluşturma araçları sağladığını ve artık K&Z ile bilanço hesapları arasındaki bağlantıları daha net anladığınızı umuyorum. Bu metodolojiyi anladıktan sonra, farklı hesapları yeniden düzenlemek ve bunları özel ihtiyaçlarınız ve özel işiniz için en anlamlı şekilde sunmak size kalmıştır.

Tabii ki, gerçek hayattaki uygulamalar, deneme bakiyenizdeki hesapların sayısı, muhasebe ilkelerinin karmaşıklığı ve örneğin bir birleşme ve satın alma işlemi gibi istisnai olaylar nedeniyle biraz daha yanıltıcı olabilir. Bununla birlikte, temel prensipler tamamen aynı kalır ve eğer tam olarak takip edilirse, sayısız saatleri nankör bir dengeleme egzersizine harcamak yerine proaktif olarak zamanınızı kullanmanıza izin verecektir!