投資加密貨幣：終極指南

執行摘要

介紹

因此，您決定接觸加密貨幣。 也許您正在尋求一種針對政治和經濟不確定性的地緣政治對沖，或者您可能對嗡嗡聲感到興奮並想要加入。現在怎麼辦？ 在這個較新的領域，個人理財顧問可能沒有太大幫助。 除非您是 Falcon 或 Swissquote 等先進的瑞士私人銀行的客戶，否則您的銀行家也不會成為您的銀行家，這些銀行促進了加密貨幣交易。 本文提供了有關被動與主動加密貨幣投資、如何購買、出售、存儲和監控加密貨幣以及該領域的稅收法規的實用信息和資源。 作為加密貨幣的私人投資者、加密貨幣對沖基金 Q2Q Capital 的合夥人以及整體的加密貨幣愛好者，我很高興看到這個領域如何發展以及收購將如何變得越來越容易。

一個簡短的警告：本文不會涉及決定是否投資加密貨幣以及投資組合分配的規模。 但是，在深思熟慮時，您應該考慮從您的年齡、財富、風險承受能力、對其他資產類別的敞口到您對各種加密貨幣的信念程度等所有方面。 您需要閱讀白皮書並在在線論壇和社交媒體（如 Twitter、Reddit、Medium 和加密貨幣的 GitHub 帳戶）上瀏覽相關材料。 您還需要確定您想要的曝光類型。 畢竟，幾乎每個人都熟悉比特幣（BTC），但大多數人都不知道有超過一千種加密貨幣——我寫這篇文章時是 1384 種。

完全供應市值排名前 10 位的加密貨幣

被動與主動投資加密貨幣

我發現將加密貨幣視為一種新的資產類別很有用，這使我們能夠將其投資方法與更成熟的資產類別（例如股權投資）進行比較。 例如，股權投資領域討論的最大話題之一涉及被動投資與主動投資的優點。 這兩種方法及其相對優點和風險之間的辯論足以創建一篇論文，超出了本文的範圍。 但是，一般來說，被動投資是針對長期的，需要“買入並持有”的心態，而主動投資則更多的是親力親為。

例如，在股票投資的背景下，您需要決定是購買像標準普爾 500 指數基金這樣的廣泛敞口基金，還是基金經理參與選股的主動管理型基金。 或者，您可以通過自己的選股和監控來主動管理投資組合。 加密貨幣領域也存在相同的方法，儘管許多產品還處於初期階段並處於開發階段。

積極投資

自己買賣加密貨幣

購買

交流

迄今為止，最流行的加密貨幣交易方式是通過加密貨幣交易所。 加密貨幣交易所是個人可以購買、出售或交換其他數字貨幣或傳統紙質（“法定”）貨幣的加密貨幣的網站。 大多數交易所將加密貨幣轉換為其他加密貨幣； 也就是說，您可以使用一種加密貨幣購買另一種加密貨幣，但不能使用法定貨幣（如美元）。 一些最大的交易所包括 Poloniex、Bitfinex、Kraken 和 GDAX，它們每天的交易量超過 1 億美元（等值）。

儘管如此，一些交易所還是接受法定貨幣，您可以通過電彙為您的賬戶注資。 一些交易所甚至允許信用卡購買加密貨幣，儘管通常數量有限且費用高昂（例如，美國最大的交易所 Coinbase 的 3.99%）。 接受法定貨幣的交易所通常僅限於少數幾種著名的加密貨幣（例如，比特幣、比特幣現金、以太幣和萊特幣），然後您可以反過來使用這些加密貨幣購買其他鮮為人知的加密貨幣。 您可以參考這個網站來研究可以從特定國家訪問哪些交易所或接受特定的付款方式。

交易所在重要方面也有所不同。 一方面，根據交易所需要有關用戶的某些信息的了解您的客戶 (KYC) 指南可能或多或少地廣泛。 然而，如今的大多數交易所——當然還有處理法定貨幣的交易所——都需要用戶身份證明和居住證明。 此外，費用因交易所而異，但通常在 0 – 0.5% 之間。 一些交易所還提供增值功能，例如 Coinbase 的 Vault，它以他們聲稱更安全的方式存儲您在短期內不交易的硬幣。 最後，一些用戶界面“更乾淨”，而另一些用戶界面“更忙”，儘管這是個人喜好問題。

Coinbase 用戶界面的屏幕截圖

讓我們用一個實際的例子。 假設你在 Coinbase 上用法定貨幣購買了 BTC，現在想購買 NEO，它不在 Coinbase 上交易。 您首先需要找到交易 NEO 的交易所，例如 Binance，並在那裡開立賬戶。 Binance 將為您提供一個地址（“公鑰”），您可以使用該地址將 BTC 從 Coinbase 轉移到您的 Binance 賬戶。 一旦 BTC 出現在您的 Binance 賬戶中，您就可以使用它在 Binance 上購買 NEO。

幣安用戶界面截圖

最後一點：交易所之間存在明顯的價格差異並不少見，因此進行比較很重要。 而且，如果你生活在外匯管制和/或特殊政治局勢等特殊情況的國家，你可能會發現當地的 BTC 價格明顯高於全球平均水平。

尋找交易對手

另一種“傳統”方式是自己尋找交易對手（買方或賣方）。 您將需要一個錢包來發送或接收加密貨幣。 假設您想為法定貨幣購買一些 BTC：您將向賣家提供您錢包的公鑰，並在 BTC 到達您的錢包後支付法定貨幣。 促進這些點對點交易的一種眾所周知的方法是通過 localbitcoins.com。 不用說，您將希望在安全、公共的環境中進行此類交易——也許是在本地加密貨幣組的聚會（您可以通過諸如 meetup.com 之類的網站找到）的背景下。

加密貨幣 ATM

現在有許多公司為 BTC、Litecoin、Ether、Dash 等加密貨幣設置加密貨幣 ATM。 目前，這些自動櫃員機在美國（1,1​​88 台）、加拿大（314 台）和英國（104 台）最為豐富，由大約 20 家製造商設立。 您可以使用此站點查找您附近的 ATM。

您通常將法定貨幣輸入 ATM，它會為您提供訪問所獲得的加密貨幣所需的私鑰。 儘管它們看起來像傳統的 ATM，但 BTC ATM 連接到 BTC 交易所而不是銀行賬戶。 獲得後，您可以將加密貨幣轉移到其他地方，例如加密貨幣交易所。 缺點是費用通常很高，有時高達交易的 7%。 您還需要一個現有的虛擬加密錢包，您可以在線設置，或者需要一個提供臨時錢包的 ATM。 加密貨幣錢包允許用戶發送和接收數字貨幣並監控他們的餘額。 它們可以是硬件也可以是軟件，儘管硬件錢包被認為更安全。

直接通過私人銀行賬戶

如前所述，瑞士銀行 Falcon 和 Swissquote 目前正在為其客戶提供加密貨幣交易。 自 2017 年 8 月起，獵鷹私人銀行與經紀人 Bitcoin Suisse AG 合作，將允許客戶交易以太幣、萊特幣、BTC 和比特幣現金——儘管對保持匿名性的影響尚不清楚。 在線銀行 Swissquote 提供這四種加密貨幣和 Ripple 的交易，還發布了一個交易所交易、積極管理的 BTC 證書。 該證書旨在通過在 BTC 之間轉換投資者持股來管理價格波動。 例如，它可能會在經濟低迷或不確定時期增加現金數量。 該產品聲稱使用高級算法來確定 BTC 和現金之間的轉移。

通過銀行的好處包括不必與新銀行打交道（對某些人來說）、開設一個單獨的交易賬戶或為您的加密貨幣設置安全存儲。 我預計隨著時間的推移會有更多銀行效仿。

銷售

一旦您準備好出售部分或全部加密貨幣，就可以使用與購買相同的途徑。 也就是說，您可以在交易所、直接向另一個人甚至在 ATM 上出售。

與購買一樣，您將能夠在某些交易所直接用加密貨幣換取法定貨幣。 但在其他使用較小加密貨幣的情況下，為了獲得法定貨幣，您需要採取中間步驟，將加密貨幣出售為“主流”加密貨幣，例如 BTC 或 Ether，然後您可以將其出售為法定貨幣。 這顯然會涉及兩筆交易，費用翻倍，以及更長的市場風險暴露期。 重要的是要注意，在這個非常年輕的市場中，流動性可能不會在你想要的確切時刻存在——包括加密貨幣交易所關閉的情況——尤其是在市場快速變動的時候。

“銷售”的另一種方法是通過借記卡，您可以直接從您的虛擬錢包中使用加密貨幣，例如由 TenX（用於 BTC、Ether，以及即將推出的 ERC-20 代幣和 Dash）或 Xapo（僅用於 BTC）提供的那些. 這些借記卡反映了您擁有的加密貨幣的餘額。 當您與供應商一起使用它們時，您的加密貨幣會自動轉換為法定貨幣； 對於商家而言，付款方式與預付卡或普通銀行卡相同。 考慮到許多加密貨幣所有者持有投資，BTC 的 1000 萬持有者中有一半以上純粹是為了投資目的，這些借記卡代表了進一步主流採用並將加密貨幣整合到日常交易中的努力。

關於 ICO 的簡短說明

首次代幣發行，稱為 ICO，是加密世界中的一種新興現象。 從本質上講，它們幫助公司籌集資金用於開發新的區塊鍊和加密貨幣技術。 而且，它們不是（或有時除了）發行股票，而是提供數字代幣，也稱為“硬幣”。 為了證明 ICO 的受歡迎程度，請考慮弗洛伊德梅威瑟和帕麗斯希爾頓等名人現在正在積極投資和推廣它們。 或者，2017 年，Mozilla 前首席執行官 Brendan Eich 在 30 秒內從 ICO 籌集了 3500 萬美元。

您通常可以通過將加密貨幣發送到 ICO 發行人指定的錢包來參與 ICO。 但是，需要注意的是，這一步經常發生詐騙，許多買家被冒名頂替者網站引導到不屬於發行人的錢包。 在新發行的加密貨幣被接受在交易所上市之前，您可能幾乎無法出售。 雖然很受歡迎，但 ICO 存在很大風險，不適合加密初學者，並且需要大量額外的考慮。

外包主動投資

或者，如果您更願意將您的主動投資外包，那麼您可以利用的資金數量不斷增加。 它們的範圍從 Metastable Capital、BlockTower Capital 和 Q2Q Capital 等對沖基金（我是其中的合夥人），到 Logos Fund 等 BTC 挖礦基金和 Polychain Capital 等區塊鏈投資公司。 近年來，加密貨幣基金的數量呈爆炸式增長，2017 年約有 175 只基金管理著 3 至 40 億美元的資產。

投資策略不同，但這些基金存在的理由是產生超過被動加密投資的風險調整回報。 也就是說，主動投資側重於阿爾法，即您的加密貨幣投資組合的回報超過回報的金額，這可以純粹由您的投資組合與更廣泛的加密貨幣市場的相關性（根據波動性差異進行調整）來解釋（“貝塔”）。 許多活躍基金將通過在正確的時間選擇正確的加密貨幣來實現這一目標。 這直接類似於股票領域的“選股”，儘管在加密領域，回報的分佈要廣泛得多，提供了巨大的阿爾法潛力。 考慮到過去 24 小時前 10 種加密貨幣的表現範圍為 -12% 至 +50%，而道指股票（在最後一個交易日）的等效範圍為 -2 至 +2%。 雖然這可能意味著更高的絕對回報，但這也意味著有人在管理您的風險。 這在加密貨幣的高波動性世界中可以證明是重要的：24 小時內兩位數百分比的價格波動並不少見。 畢竟，在 12 月下旬，排名前 10 的加密貨幣卡爾達諾在 24 小時內飆升了近 90%，在一周內飆升了 200%。

這些基金的一個缺點是它們的費用高於被動產品的費用。 與其他資產類別的對沖基金相比，它們通常收取 2% 的年度管理費和 20% 的績效費，但這取決於具體的基金。 這些基金通常也僅限於合格投資者，最低投資額在 25 萬至 100 萬美元之間——儘管這也因基金而異。

另一種選擇是自己構建風險敞口——鑑於被動產品的數量眾多且成本低廉，在股票領域幾乎沒有人會這樣做。 然而，在加密領域，鑑於當前產品的匱乏，它更具吸引力。

被動投資

以下是一些用於創建被動加密貨幣投資風險的可用產品。

追踪一種貨幣的車輛

一種方法是購買一種追踪一種流動性很強的加密貨幣的工具。 由於比特幣 (BTC) 是最初的加密貨幣並且長期以來一直主導著該領域，因此目前存在的少數被動產品追踪 BTC。 其中包括 Grayscale Investment 的比特幣投資信託 (GBTC)、Bitcoin Tracker One ETN 或瑞士私人銀行 Vontobel 發行的比特幣證書。 例如，GBTC 於 2015 年 5 月推出，並已在美國場外交易市場交易。 在撰寫本文時，它的總資產為 26 億美元，是加密領域最大、交易最活躍的基金，自基金成立以來，其價值已增長 4,300%。 然而，雖然它類似於交易所交易基金 (ETF)，因為它是被動管理的，並試圖複製 BTC 的運動，但它的 ETF 地位申請尚未得到美國證券交易委員會的批准。 其他幾方也已申請推出 ETF，包括 CBOE 和紐約證券交易所。

這些產品的一個優點是它們在“常規”交易所上市，例如納斯達克北歐的 Bitcoin Tracker One，因此您可以通過您現有的經紀賬戶購買它們。 此外，您不必擔心如何購買、出售或存儲您的加密貨幣等後勤問題。 然而，一個缺點是它們的交易價格可能高於基礎資產淨值。 例如，由於 GBTC 是同類中唯一的 BTC 信託，因此 GTBC 的價格已遠高於基礎 BTC 的價值，有時接近 100%！ 另一個缺點是，除了以太坊追踪器 One ETN 以及 Grayscale 的以太坊經典投資信託和 Zcash 投資信託之外，除了 BTC 之外，幾乎沒有其他加密貨幣的被動投資選擇。

追踪多種貨幣的車輛

更進一步的是一種跟踪多種加密貨幣的投資產品。 目前，正在為此目的開發各種產品。 我預計會在 2018 年推出一些，例如瑞士公司 Crypto Finance AG 的加密市場指數基金。 該基金的目標是在第一年籌集 1.13 億美元的資產管理規模，最終目標是在三年內達到 34 億美元。 截至 2017 年年中，該基金的投資者投入了 1130 萬美元，另外還有 1130 萬美元用於過渡。 根據 Crypto Fund AG 首席執行官 Jan Brzezek 的說法，“該基金將高度多元化。” 他解釋說，這種多樣化將導致波動性降低，同時仍能獲得新加密貨幣的“高增長”優勢。

雖然我們還沒有關於這些產品的可靠信息，但它們很可能包括按流動性和/或市值衡量的前 5-20 種加密貨幣。 與投資一樣，這種多元化可能會提供更好的風險調整後回報，例如更高的夏普比率。 也就是說，儘管您無法匹配表現最佳的單一加密貨幣的回報，但您的風險應該下降得足以彌補這一點。 目前尚不清楚此類產品將如何在各種加密貨幣之間進行分配，但顯而易見的選擇是等權重或基於市值的權重。 無論如何，您的基金經理將為您處理此權重。 費用預計約為每年 1-2% 的費用。

期貨

現在有另一種廣為人知的接觸 BTC 的方式：比特幣期貨。 比特幣期貨合約要求買家或賣家根據投機者“押注”比特幣未來將達到的價格購買或出售比特幣。 這些期貨旨在幫助管理價格波動，並允許投資者在不必直接擁有 BTC 的情況下推測其價格。 主要有兩個後果：一方面，雖然 BTC 在很大程度上不受監管，但 BTC 期貨可以在受監管的交易所交易，這可以緩解一些投資者對行業監管的擔憂。 其次，在禁止 BTC 交易的地理區域，例如玻利維亞和孟加拉國，這些期貨將允許投資者參與。

BTC期貨於2017年12月在CBOE和CME開始交易，2018年在納斯達克開始交易。注意保證金要求相對較高，多頭超過40%，空頭超過100%！ 對於那些想使用加密貨幣作為對沖現有法定紙幣系統崩潰的對沖工具的人，請注意現金結算的期貨和交易所交易票據 (ETN) 對您沒有幫助，因為它們不會授予您直接所有權基礎加密貨幣。 毋庸置疑，期貨是高級金融產品，因此您應該在使用它們之前獲得足夠的信息和建議。

加密貨幣存儲和監控

貯存

也許不足為奇的是，對於加密貨幣而言，安全性至關重要。 您可能聽說過加密貨幣盜竊案，例如加密貨幣交易所 Mt. Gox 的盜竊案，其中 40 億美元的 BTC 被洗錢。 如果您進行大量交易，您可能不得不冒風險並將您的加密貨幣留在“交易所”，因為它們更容易受到攻擊。 然而，如果你是一個稍微長期持有者，存儲加密貨幣的更安全的方法是“冷存儲”，其中提供對加密貨幣的控制的最重要的私鑰以某種離線方式存儲。 這包括在一張紙上寫下私鑰，將它們存儲在諸如 Trezor 或 Ledger 之類的硬件設備上，或者使用諸如 Xapo 或 Swiss Crypto Vault 之類的冷藏公司（將您的 BTC 私鑰存儲在瑞士的掩體中）。 對於任何一種類型的存儲，您通常只需將您的硬幣發送到您的存儲的公共地址。 一旦您需要您的硬幣，您可以將它們發送到您需要的任何地方，例如兌換賬戶。

這裡的權衡是在流動性和安全性之間，因為您可能需要幾個小時（與您的冷藏供應商核實確切時間）才能將您的硬幣從更安全的存儲中取出，這可能是加密交易時間的永恆。 因此，關於你的加密投資組合中有多少進入哪種存儲的決定部分取決於你的交易傾向和你對即將發生的市場走勢的看法。 儘管如此，安全性和存儲應該是你的加密待辦事項清單上的關鍵項目。

監控

就像投資另一種資產類別一樣，即使您是長期持有者，您也應該監控您的投資。 這包括在 coinmarketcap.com 等網站上跟踪價格信息。 就個人而言，我也喜歡移動應用程序 Blockfolio，它允許您輸入您的加密投資組合併實時跟踪其價值。

為了在快速發展的行業中及時了解新聞流，社交媒體對於加密貨幣來說是必不可少的，包括 Twitter、Reddit 和 Medium。 在 Reddit 上，您應該加入相應的版塊，而在 Twitter 上，您可以搜索相應的主題標籤（例如 BTC 的 #BTC 和 #bitcoin，或 Litecoin 的 #LTC 或 #Litecoin）並關注該主題的頻繁、知識淵博的評論員. 還有其他網站提供更多技術數據（例如，交易數量或哈希率）。 這些網站通常因您正在查看的特定加密貨幣而異，但對於 BTC，有價值的資源包括 bitinfocharts.com 和 fork.lol。

稅收待遇和法規

很少有人會爭辯說，稅收法規已經完全趕上了加密貨幣領域的快速發展。 在美國，加密貨幣的會計處理似乎仍然不確定，因為沒有美國註冊會計師協會（AICPA）或國際財務報告準則（IFRS）的官方指導。 2014 年，美國國稅局 2014-21 年收入裁決規定，加密貨幣應被視為個人財產，在購買或銷售時會產生收益或損失。 因此，資本收益或損失應作為涉及財產的交換記錄，如果用作支付，則應視為貨幣，但必須首先轉換為其公允市場價值。 儘管如此，該裁決仍有許多問題沒有得到解答。 而且，即使在美國，各州也在以不同的方式對待加密貨幣。 以紐約州為例，它仍然保持警惕，並創建了 BitLicense 系統，該系統對與紐約居民開展業務的加密公司實施了指導方針。 相比之下，佛蒙特州和亞利桑那州都承認智能合約，並為與區塊鏈相關的記錄賦予了法律地位，區塊鍊是所有加密貨幣的基礎技術。

鑑於該行業不斷發展的性質，謹慎的做法是保留所有相關文件，主動與您的稅務顧問討論該主題，甚至可能主動與當局接洽，從而採取保守的方法。 畢竟，加密貨幣越來越受到 SEC 和 IRS 的關注。 2017 年 11 月，法院裁定 Coinbase 必須向美國國稅局提供年度交易超過 20,000 美元的用戶的身份信息。

前進並發現

不可否認，這需要消化很多。 然而，如果你是一名股票投資者，那麼肯定有一段時間你對市場一無所知。 也許你怯生生地開了你的第一個經紀賬戶，買了你的第一個共同基金，然後你的第一個個股，國際股票，也許最終畢業到期權和期貨。

這值得麼？ 我是一個有偏見的人問。 而且我承認學習曲線更陡峭，但你也在早期階段進入一個新的資產類別，可能為你提供在相對高效的成熟資產類別世界中更難找到的機會。 鄭重聲明，我不主張用加密貨幣代替所有其他資產類別——只是也應該考慮加密貨幣，儘管你應該保持意識到它的風險。 如果您很好奇並決定繼續進行加密投資，那麼您可能希望緩慢而簡單地開始。 我個人首先將一筆我可以完全失去的錢投入到一個成熟的交易所，買了一些主流的加密貨幣，很快就開始感覺到這是否適合我。 當然，對你來說最好的前進方式將取決於你的具體情況和偏好，很可能包括根本不投資加密貨幣。 只是不要簡單地忽略空間並將其丟棄而不為自己做一點研究。 祝你好運。