投资加密货币：终极指南

执行摘要

介绍

因此，您决定接触加密货币。 也许您正在寻求一种针对政治和经济不确定性的地缘政治对冲，或者您可能对嗡嗡声感到兴奋并想要加入。现在怎么办？ 在这个较新的领域，个人理财顾问可能没有太大帮助。 除非您是 Falcon 或 Swissquote 等先进的瑞士私人银行的客户，否则您的银行家也不会成为您的银行家，这些银行促进了加密货币交易。 本文提供了有关被动与主动加密货币投资、如何购买、出售、存储和监控加密货币以及该领域的税收法规的实用信息和资源。 作为加密货币的私人投资者、加密货币对冲基金 Q2Q Capital 的合作伙伴以及整体的加密货币爱好者，我很高兴看到这个领域如何发展以及收购将如何变得越来越容易。

一个简短的警告：本文不会涉及决定是否投资加密货币以及投资组合分配的规模。 但是，在深思熟虑时，您应该考虑从您的年龄、财富、风险承受能力、对其他资产类别的敞口到您对各种加密货币的信念程度等所有方面。 您需要阅读白皮书并在在线论坛和社交媒体（如 Twitter、Reddit、Medium 和加密货币的 GitHub 帐户）上浏览相关材料。 您还需要确定您想要的曝光类型。 毕竟，几乎每个人都熟悉比特币（BTC），但大多数人都不知道有超过一千种加密货币——我写这篇文章时是 1384 种。

完全供应市值排名前 10 位的加密货币

被动与主动投资加密货币

我发现将加密货币视为一种新的资产类别很有用，这使我们能够将其投资方法与更成熟的资产类别（例如股权投资）进行比较。 例如，股权投资领域讨论的最大话题之一涉及被动投资与主动投资的优点。 这两种方法及其相对优点和风险之间的辩论足以创建一篇论文，超出了本文的范围。 但是，一般来说，被动投资是针对长期的，需要“买入并持有”的心态，而主动投资则更多的是亲力亲为。

例如，在股票投资的背景下，您需要决定是购买像标准普尔 500 指数基金这样的广泛敞口基金，还是基金经理参与选股的主动管理型基金。 或者，您可以通过自己的选股和监控来主动管理投资组合。 加密货币领域也存在相同的方法，尽管许多产品还处于初期阶段并处于开发阶段。

积极投资

自己买卖加密货币

购买

交流

迄今为止，最流行的加密货币交易方式是通过加密货币交易所。 加密货币交易所是个人可以购买、出售或交换其他数字货币或传统纸质（“法定”）货币的加密货币的网站。 大多数交易所将加密货币转换为其他加密货币； 也就是说，您可以使用一种加密货币购买另一种加密货币，但不能使用法定货币（如美元）。 一些最大的交易所包括 Poloniex、Bitfinex、Kraken 和 GDAX，它们每天的交易量超过 1 亿美元（等值）。

尽管如此，一些交易所还是接受法定货币，您可以通过电汇为您的账户注资。 一些交易所甚至允许信用卡购买加密货币，尽管通常数量有限且费用高昂（例如，美国最大的交易所 Coinbase 的 3.99%）。 接受法定货币的交易所通常仅限于少数几种著名的加密货币（例如，比特币、比特币现金、以太币和莱特币），然后您可以反过来使用这些加密货币购买其他鲜为人知的加密货币。 您可以参考这个网站来研究可以从特定国家访问哪些交易所或接受特定的付款方式。

交易所在重要方面也有所不同。 一方面，根据交易所需要有关用户的某些信息的了解您的客户 (KYC) 指南可能或多或少地广泛。 然而，如今的大多数交易所——当然还有处理法定货币的交易所——都需要用户身份证明和居住证明。 此外，费用因交易所而异，但通常在 0 – 0.5% 之间。 一些交易所还提供增值功能，例如 Coinbase 的 Vault，它以他们声称更安全的方式存储您在短期内不交易的硬币。 最后，一些用户界面“更干净”，而另一些用户界面“更忙”，尽管这是个人喜好问题。

Coinbase 用户界面的屏幕截图

让我们用一个实际的例子。 假设你在 Coinbase 上用法定货币购买了 BTC，现在想购买 NEO，它不在 Coinbase 上交易。 您首先需要找到交易 NEO 的交易所，例如 Binance，并在那里开立账户。 Binance 将为您提供一个地址（“公钥”），您可以使用该地址将 BTC 从 Coinbase 转移到您的 Binance 账户。 一旦 BTC 出现在您的 Binance 账户中，您就可以使用它在 Binance 上购买 NEO。

币安用户界面截图

最后一点：交易所之间存在明显的价格差异并不少见，因此进行比较很重要。 而且，如果你生活在外汇管制和/或特殊政治局势等特殊情况的国家，你可能会发现当地的 BTC 价格明显高于全球平均水平。

寻找交易对手

另一种“传统”方式是自己寻找交易对手（买方或卖方）。 您将需要一个钱包来发送或接收加密货币。 假设您想为法定货币购买一些 BTC：您将向卖家提供您钱包的公钥，并在 BTC 到达您的钱包后支付法定货币。 促进这些点对点交易的一种众所周知的方法是通过 localbitcoins.com。 不用说，您将希望在安全、公共的环境中进行此类交易——也许是在本地加密货币组的聚会（您可以通过诸如 meetup.com 之类的网站找到）的背景下。

加密货币 ATM

现在有许多公司为 BTC、Litecoin、Ether、Dash 等加密货币设置加密货币 ATM。 目前，这些自动柜员机在美国（1,188 台）、加拿大（314 台）和英国（104 台）最为丰富，由大约 20 家制造商设立。 您可以使用此站点查找您附近的 ATM。

您通常将法定货币输入 ATM，它会为您提供访问所获得的加密货币所需的私钥。 尽管它们看起来像传统的 ATM，但 BTC ATM 连接到 BTC 交易所而不是银行账户。 获得后，您可以将加密货币转移到其他地方，例如加密货币交易所。 缺点是费用通常很高，有时高达交易的 7%。 您还需要一个现有的虚拟加密钱包，您可以在线设置，或者需要一个提供临时钱包的 ATM。 加密货币钱包允许用户发送和接收数字货币并监控他们的余额。 它们可以是硬件也可以是软件，尽管硬件钱包被认为更安全。

直接通过私人银行账户

如前所述，瑞士银行 Falcon 和 Swissquote 目前正在为其客户提供加密货币交易。 自 2017 年 8 月起，猎鹰私人银行与经纪人 Bitcoin Suisse AG 合作，将允许客户交易以太币、莱特币、BTC 和比特币现金——尽管对保持匿名性的影响尚不清楚。 在线银行 Swissquote 提供这四种加密货币和 Ripple 的交易，还发布了一个交易所交易、积极管理的 BTC 证书。 该证书旨在通过在 BTC 之间转换投资者持股来管理价格波动。 例如，它可能会在经济低迷或不确定时期增加现金数量。 该产品声称使用高级算法来确定 BTC 和现金之间的转移。

通过银行的好处包括不必与新银行打交道（对某些人来说）、开设一个单独的交易账户或为您的加密货币设置安全存储。 我预计随着时间的推移会有更多银行效仿。

销售

一旦您准备好出售部分或全部加密货币，就可以使用与购买相同的途径。 也就是说，您可以在交易所、直接向另一个人甚至在 ATM 上出售。

与购买一样，您将能够在某些交易所直接用加密货币换取法定货币。 但在其他使用较小加密货币的情况下，为了获得法定货币，您需要采取中间步骤，将加密货币出售为“主流”加密货币，例如 BTC 或以太币，然后您可以将其出售为法定货币。 这显然会涉及两笔交易，费用翻倍，以及更长的市场风险暴露期。 重要的是要注意，在这个非常年轻的市场中，流动性可能不会在你想要的确切时刻存在——包括加密货币交易所关闭的情况——尤其是在市场快速变动的时候。

“销售”的另一种方法是通过借记卡，您可以直接从您的虚拟钱包中使用加密货币，例如由 TenX（用于 BTC、Ether，以及即将推出的 ERC-20 代币和 Dash）或 Xapo（仅用于 BTC）提供的那些. 这些借记卡反映了您拥有的加密货币的余额。 当您与供应商一起使用它们时，您的加密货币会自动转换为法定货币； 对于商家而言，付款方式与预付卡或普通银行卡相同。 考虑到许多加密货币所有者持有投资，BTC 的 1000 万持有者中有一半以上纯粹是为了投资目的，这些借记卡代表了进一步主流采用并将加密货币整合到日常交易中的努力。

关于 ICO 的简短说明

首次代币发行，称为 ICO，是加密世界中的一种新兴现象。 从本质上讲，它们帮助公司筹集资金用于开发新的区块链和加密货币技术。 而且，它们不是（或有时除了）发行股票，而是提供数字代币，也称为“硬币”。 为了证明 ICO 的受欢迎程度，请考虑弗洛伊德梅威瑟和帕丽斯希尔顿等名人现在正在积极投资和推广它们。 或者，2017 年，Mozilla 前首席执行官 Brendan Eich 在 30 秒内从 ICO 筹集了 3500 万美元。

您通常可以通过将加密货币发送到 ICO 发行人指定的钱包来参与 ICO。 但是，需要注意的是，这一步经常发生诈骗，许多买家被冒名顶替者网站引导到不属于发行人的钱包。 在新发行的加密货币被接受在交易所上市之前，您可能几乎无法出售。 虽然很受欢迎，但 ICO 存在很大风险，不适合加密初学者，并且需要大量额外的考虑。

外包主动投资

或者，如果您更愿意将您的主动投资外包，那么您可以利用的资金数量不断增加。 它们的范围从 Metastable Capital、BlockTower Capital 和 Q2Q Capital 等对冲基金（我是其中的合伙人），到 Logos Fund 等 BTC 挖矿基金和 Polychain Capital 等区块链投资公司。 近年来，加密货币基金的数量呈爆炸式增长，2017 年约有 175 只基金管理着 3 至 40 亿美元的资产。

投资策略不同，但这些基金存在的理由是产生超过被动加密投资的风险调整回报。 也就是说，主动投资侧重于阿尔法，即您的加密货币投资组合的回报超过回报的金额，这可以纯粹由您的投资组合与更广泛的加密货币市场的相关性（根据波动性差异进行调整）来解释（“贝塔”）。 许多活跃基金将通过在正确的时间选择正确的加密货币来实现这一目标。 这直接类似于股票领域的“选股”，尽管在加密领域，回报的分布要广泛得多，提供了巨大的阿尔法潜力。 考虑到过去 24 小时前 10 种加密货币的表现范围为 -12% 至 +50%，而道指股票（在最后一个交易日）的等效范围为 -2 至 +2%。 虽然这可能意味着更高的绝对回报，但这也意味着有人在管理您的风险。 这在加密货币的高波动性世界中可以证明是重要的：24 小时内两位数百分比的价格波动并不少见。 毕竟，在 12 月下旬，排名前 10 的加密货币卡尔达诺在 24 小时内飙升了近 90%，在一周内飙升了 200%。

这些基金的一个缺点是它们的费用高于被动产品的费用。 与其他资产类别的对冲基金相比，它们通常收取 2% 的年度管理费和 20% 的绩效费，但这取决于具体的基金。 这些基金通常也仅限于合格投资者，最低投资额在 25 万至 100 万美元之间——尽管这也因基金而异。

另一种选择是自己构建风险敞口——鉴于被动产品的数量众多且成本低廉，在股票领域几乎没有人会这样做。 然而，在加密领域，鉴于当前产品的匮乏，它更具吸引力。

被动投资

以下是一些用于创建被动加密货币投资风险的可用产品。

追踪一种货币的车辆

一种方法是购买一种追踪一种流动性很强的加密货币的工具。 由于比特币 (BTC) 是最初的加密货币并且长期以来一直主导着该领域，因此目前存在的少数被动产品追踪 BTC。 其中包括 Grayscale Investment 的比特币投资信托 (GBTC)、Bitcoin Tracker One ETN 或瑞士私人银行 Vontobel 发行的比特币证书。 例如，GBTC 于 2015 年 5 月推出，并已在美国场外交易市场交易。 在撰写本文时，它的总资产为 26 亿美元，是加密领域最大、交易最活跃的基金，自基金成立以来，其价值已增长 4,300%。 然而，虽然它类似于交易所交易基金 (ETF)，因为它是被动管理的，并试图复制 BTC 的运动，但它的 ETF 地位申请尚未得到美国证券交易委员会的批准。 其他几方也已申请推出 ETF，包括 CBOE 和纽约证券交易所。

这些产品的一个优点是它们在“常规”交易所上市，例如纳斯达克北欧的 Bitcoin Tracker One，因此您可以通过您现有的经纪账户购买它们。 此外，您不必担心如何购买、出售或存储您的加密货币等后勤问题。 然而，一个缺点是它们的交易价格可能高于基础资产净值。 例如，由于 GBTC 是同类中唯一的 BTC 信托，因此 GTBC 的价格已远高于基础 BTC 的价值，有时接近 100%！ 另一个缺点是，除了以太坊追踪器 One ETN 以及 Grayscale 的以太坊经典投资信托和 Zcash 投资信托之外，除了 BTC 之外，几乎没有其他加密货币的被动投资选择。

追踪多种货币的车辆

更进一步的是一种跟踪多种加密货币的投资产品。 目前，正在为此目的开发各种产品。 我预计会在 2018 年推出一些，例如瑞士公司 Crypto Finance AG 的加密市场指数基金。 该基金的目标是在第一年筹集 1.13 亿美元的资产管理规模，最终目标是在三年内达到 34 亿美元。 截至 2017 年年中，该基金的投资者投入了 1130 万美元，另外还有 1130 万美元用于过渡。 根据 Crypto Fund AG 首席执行官 Jan Brzezek 的说法，“该基金将高度多元化。” 他解释说，这种多样化将导致波动性降低，同时仍能获得新加密货币的“高增长”优势。

虽然我们还没有关于这些产品的可靠信息，但它们很可能包括按流动性和/或市值衡量的前 5-20 种加密货币。 与投资一样，这种多元化可能会提供更好的风险调整后回报，例如更高的夏普比率。 也就是说，尽管您无法匹配表现最佳的单一加密货币的回报，但您的风险应该下降得足以弥补这一点。 目前尚不清楚此类产品将如何在各种加密货币之间进行分配，但显而易见的选择是等权重或基于市值的权重。 无论如何，您的基金经理将为您处理此权重。 费用预计约为每年 1-2% 的费用。

期货

现在有另一种广为人知的接触 BTC 的方式：比特币期货。 比特币期货合约要求买家或卖家根据投机者“押注”比特币未来将达到的价格购买或出售比特币。 这些期货旨在帮助管理价格波动，并允许投资者在不必直接拥有 BTC 的情况下推测其价格。 主要有两个后果：一方面，虽然 BTC 在很大程度上不受监管，但 BTC 期货可以在受监管的交易所交易，这可以缓解一些投资者对行业监管的担忧。 其次，在禁止 BTC 交易的地理区域，例如玻利维亚和孟加拉国，这些期货将允许投资者参与。

BTC期货于2017年12月在CBOE和CME开始交易，2018年在纳斯达克开始交易。注意保证金要求相对较高，多头超过40%，空头超过100%！ 对于那些想使用加密货币作为对冲现有法定纸币系统崩溃的对冲工具的人，请注意现金结算的期货和交易所交易票据 (ETN) 对您没有帮助，因为它们不会授予您直接所有权基础加密货币。 毋庸置疑，期货是高级金融产品，因此您应该在使用它们之前获得足够的信息和建议。

加密货币存储和监控

贮存

也许不足为奇的是，对于加密货币而言，安全性至关重要。 您可能听说过加密货币盗窃案，例如加密货币交易所 Mt. Gox 的盗窃案，其中 40 亿美元的 BTC 被洗钱。 如果您进行大量交易，您可能不得不冒风险并将您的加密货币留在“交易所”，因为它们更容易受到攻击。 然而，如果你是一个稍微长期持有者，存储加密货币的更安全的方法是“冷存储”，其中提供对加密货币的控制的最重要的私钥以某种离线方式存储。 这包括在一张纸上写下私钥，将它们存储在诸如 Trezor 或 Ledger 之类的硬件设备上，或者使用诸如 Xapo 或 Swiss Crypto Vault 之类的冷藏公司（将您的 BTC 私钥存储在瑞士的掩体中）。 对于任何一种类型的存储，您通常只需将您的硬币发送到您的存储的公共地址。 一旦您需要您的硬币，您可以将它们发送到您需要的任何地方，例如兑换账户。

这里的权衡是在流动性和安全性之间，因为您可能需要几个小时（与您的冷藏供应商核实确切时间）才能将您的硬币从更安全的存储中取出，这可能是加密交易时间的永恒。 因此，关于你的加密投资组合中有多少进入哪种存储的决定部分取决于你的交易倾向和你对即将发生的市场走势的看法。 尽管如此，安全性和存储应该是你的加密待办事项清单上的关键项目。

监控

就像投资另一种资产类别一样，即使您是长期持有者，您也应该监控您的投资。 这包括在 coinmarketcap.com 等网站上跟踪价格信息。 就个人而言，我也喜欢移动应用程序 Blockfolio，它允许您输入您的加密投资组合并实时跟踪其价值。

为了在快速发展的行业中及时了解新闻流，社交媒体对于加密货币来说是必不可少的，包括 Twitter、Reddit 和 Medium。 在 Reddit 上，您应该加入相应的论坛，而在 Twitter 上，您可以搜索相应的主题标签（例如 BTC 的 #BTC 和 #bitcoin，或 Litecoin 的 #LTC 或 #Litecoin）并关注该主题的频繁、知识渊博的评论员. 还有其他网站提供更多技术数据（例如，交易数量或哈希率）。 这些网站通常因您正在查看的特定加密货币而异，但对于 BTC，有价值的资源包括 bitinfocharts.com 和 fork.lol。

税收待遇和法规

很少有人会争辩说，税收法规已经完全赶上了加密货币领域的快速发展。 在美国，加密货币的会计处理似乎仍然不确定，因为没有美国注册会计师协会（AICPA）或国际财务报告准则（IFRS）的官方指导。 2014 年，美国国税局 2014-21 年收入裁决规定，加密货币应被视为个人财产，在购买或销售时会产生收益或损失。 因此，资本收益或损失应作为涉及财产的交换记录，如果用作支付，则应视为货币，但必须首先转换为其公允市场价值。 尽管如此，该裁决仍有许多问题没有得到解答。 而且，即使在美国，各州也在以不同的方式对待加密货币。 以纽约州为例，它仍然保持警惕，并创建了 BitLicense 系统，该系统对与纽约居民开展业务的加密公司实施了指导方针。 相比之下，佛蒙特州和亚利桑那州都承认智能合约，并为与区块链相关的记录赋予了法律地位，区块链是所有加密货币的基础技术。

鉴于该行业不断发展的性质，谨慎的做法是保留所有相关文件，主动与您的税务顾问讨论该主题，甚至可能主动与当局接洽，从而采取保守的方法。 毕竟，加密货币越来越受到 SEC 和 IRS 的关注。 2017 年 11 月，法院裁定 Coinbase 必须向美国国税局提供年度交易超过 20,000 美元的用户的身份信息。

前进并发现

不可否认，这需要消化很多。 然而，如果你是一名股票投资者，那么肯定有一段时间你对市场一无所知。 也许你怯生生地开了你的第一个经纪账户，买了你的第一个共同基金，然后你的第一个个股，国际股票，也许最终毕业到期权和期货。

这值得么？ 我是一个有偏见的人问。 而且我承认学习曲线更陡峭，但你也在早期阶段进入一个新的资产类别，可能为你提供在相对高效的成熟资产类别世界中更难找到的机会。 郑重声明，我不主张用加密货币代替所有其他资产类别——只是也应该考虑加密货币，尽管你应该保持意识到它的风险。 如果您很好奇并决定继续进行加密投资，那么您可能希望缓慢而简单地开始。 我个人首先将一笔我可以完全失去的钱投入到一个成熟的交易所，买了一些主流的加密货币，很快就开始感觉到这是否适合我。 当然，对你来说最好的前进方式将取决于你的具体情况和偏好，很可能包括根本不投资加密货币。 只是不要简单地忽略空间并将其丢弃而不为自己做一点研究。 祝你好运。